央行定向降准释放7000亿流动性 楼市或迎重大利好？

　　3、禁止金融机构向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，减少融资附加费用;

　　4、将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利合格抵押品范围。

　　从目前的情况来看，建立有效的信用评级体系、僵尸国企的破产和房地产长效机制的建立等相关工作也在推进中。

　　投资者的机会在哪里?

　　从券商研报的观点来看，定向降准后的市场机会主要还是在债券市场，股票市场的风险仍需要警惕。

　　联讯证券认为，股票市场2017年因供给侧改革、库存低位和终端需求韧性超预期，叠加金融防风险，资金普遍跑向蓝筹抱团取暖。但今年供需缺口收窄后周期类行业利润增速已经放缓、实体总需求边际放缓，再加上信用风险的担忧贯穿始终，以及贸易战高度不确定性，股票质押去杠杆的压力等诸多因素影响下，预计全年机会有限。

　　海通证券研究报告认为，下半年经济增长承压，资本约束和金融监管背景下融资增速回落，资金供求改善，而随着美国的加息和中国经济的减速，中美利率也将分道扬镳。由于影子银行监管、刚兑逐渐打破和信用违约频发，利率债和信用债走势分化，坚定配置利率债和高等级信用债。

　　【附】央行答记者问

　　1、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的具体内容是什么?

　　答：此次定向降准主要有两方面内容：

　　一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。

　　二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

　　2、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的主要考虑是什么?

　　答：此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。

　　今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。

　　同时，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。

　　总的来看，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　3、定向降准资金支持的“债转股”项目应满足哪些条件?

　　答：人民银行鼓励十七家大中型商业银行使用定向降准资金，支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，以下几条是需要注意的：

　　一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目;

　　二是鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目;

　　三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定;

　　四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革;

　　五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。

    对房地产市场有无影响呢？

    首先来理解一下央行降准对楼市的影响，郑大源老师举了个生动形象的例子：

    就像你妈妈原本每天给你100块零花钱，你把钱用来吃饭和打游戏。但是有一天你妈妈跟你说：“以后每天给你加10块钱伙食费，改善一下”。这个行为本跟你打游戏没有任何关系，但你还是很开心，因为你以后每天可以多出5块钱打游戏了。

    刘晓博：表面上看，“定向降准”主要是针对实体经济的，跟楼市无关。事实上，银行资金总是以各种方式流入楼市，因为楼市回报率高，所以此次降准对楼市也是较大利好。此前我在专栏里已经提醒大家，A股里的房地产股已经开始走强了。

    准备金率下调，体现了ZF宏观调控的决心，货币相对宽松，对于普通老百姓而言，买房贷款可能相对容易一些，会有新一轮的促进作用。

    对于开发商而言，通过各种途径获得这笔钱的能力依然存在，开发成本相对降低，也有利于开发商拿地、开发。

    也就是说，新一轮的楼市春天也许就要来了。

    请大家抓紧政策时机，看好就入手，机会越来越少了。

    任泽平：

    所有空头必须在2018年下半年翻多

    否则将没有机会

    恒大集团首席经济学家、研究院院长任泽平在年会再次提出他的“新周期”立场。他指出，随着新的一轮产能周期的启动，随着新的一轮库存周期的叠加，以及房地产调控对经济的影响接近尾声，在2019年，中国经济可能会突破L型的一横向上，这就意味着所有空头必须在2018年下半年翻多。

    任泽平：我认为，2016年到2018年，经过连续三年的L型探底，将会逐步改变大家的预期。

    那么，在大约2019年，我倾向于认为，随着新的一轮产能周期的启动，随着新的一轮库存周期的叠加，以及房地产调控对经济的影响接近尾声，在2019年，中国经济可能会突破L型的一横向上，这就意味着所有空头必须在2018年下半年翻多，不然我认为他将没有机会了。

    任志强：

    房地产就是尿壶

    夜壶总是在尿急的时候才用

    易居企业集团CEO丁祖昱在“相信未来”2018丁祖昱评楼市发布会上，循例对2018年的中国房地产市场进行十大预测。随后任志强立马回应了丁祖昱的预测，任志强对于丁祖昱所说的2018年限价等调控不会放松，也并不认可，他认为这个要看地方有没有钱。我们古话说，兵马未动，粮草先行。也就是，地方手上还有没有钱。现在很多地方的财政已经比较紧张了，而我们房地产就是尿壶，夜壶总是在尿急的时候才用。

    不可否认，任志强对地方放松调控的心理还是发非常清楚的，毕竟地方对土地财政的依赖很难短时间内改变，所以，他料定有一些城市的调控必然会放松。

    这不是任志强预测得准，而是他也非常清楚国家政策释放了明确的信号。算不算放松？怎么放松？这个需要有一个统一的标准。而这个政策的信号我们从最近国家的表态就能看出一些端倪。

　　来源：央行网站、证券时报网、刘晓博