【掌柜日报】棚改政策收紧 139家上市公司市值蒸发近2300亿

　　7月2日央行公布的数据显示，6月份央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款(PSL)共605亿元。这比5月份的投放量少了近200亿元。PSL贷款即为抵押补充贷款，是棚改货币化安置的主要资金来源。而棚改货币化又被看做是刺激购房需求、去除房地产库存的重要因素。

　　在此之前，6月25日，棚改贷款收紧的消息在网络上传开，有媒体报道称，新的棚改项目基本已经暂停审批。6月26日，不少机构发表研报表示了对房地产行业的担忧。如华泰期货就表示，“新棚改项目基本暂停审批再加上PSL收紧，或将对地产投资产生明显压力，对下半年经济走势也将产生负面影响。”

　　在资本市场上，地产股也几乎全线大跌。Choice数据显示，沪深两市截至7月6日的139只房地产股票(证监会行业分类)中，有110只自6月25日以来呈现下跌趋势。

　　值得注意的是，PSL收紧背后，房地产公司今年来增发再融资也普遍减少，不少房地产公司选择发行债券融资。今年一季度，过半房产上市公司的负债率在上升，有息负债压力也在增加。

　　139家上市公司市值蒸发近2300亿

　　“棚改”即棚户区改造，是指为改善困难家庭住房条件的城镇危旧住房改造工程。2014年，国务院办公厅印发《关于进一步加强棚户区改造工作的通知》，推进改造约1亿人居住的城镇棚户区和城中村。对于棚户区改造，政府在财政投入、建设用地、税费和信贷等方面给予支持。

　　此前，我国不断推进棚改快速审批通道的建立，简化审批程序，对于一些短期项目，审批权下放至国开行的分支行。而据市场传闻及多家媒体证实，国开行如今将审批权暂时收回，新棚改项目暂停审批。

　　消息一出，地产股应声下跌。Choice数据显示，截至7月6日沪深两市139只房地产股票中，有110只自6月25日以来呈现下跌趋势。其中南都物业、保利地产、华侨城A等8家公司的区间跌幅超过了20%。

　　在此背景下，6月27日，国开行新闻办公室发布声明称，国家开发银行从未授权任何人员代表开发银行发表言论，有关言论不代表国家开发银行。与此同时，不少上市公司也开始就棚改政策进行回应。

　　然而，这些都未能挽回地产股的股价颓势。Choice数据显示，截至6月25日，139只地产股总市值达到22782.9亿元，而到7月8日时，139只地产股的总市值仅剩20484.6亿元，这也意味着在短短两周的时间内，地产股的总市值蒸发2298.3亿元。

　　同花顺问财显示，包括北京城建、中南建设等的棚改概念股共17只。Choice数据显示，截至6月25日，上述17只棚改概念股的总市值为3055.17亿元，到7月8日时，上述概念股市值只剩2795.8亿元，蒸发259.3亿元。

　　市值缩水前10房企中，9家三四线城市有项目

　　记者注意到，在市值下跌最大的10家房地产公司中，除陆家嘴外的9家公司均有涉及三四线城市的项目。

　　如万科A虽然主要在一二线城市布局，但年报显示，公司2017年开发或2018年计划开发的项目中，涉及东莞、佛山、珠海、漳州等三线城市的项目;华侨城2017年年报显示，公司在佛山、宜宾等有土地储备;荣盛发展2017年度在廊坊、沧州、邯郸、蚌埠等三线城市均有项目开展;绿地控股2017年年报显示，公司在宿州、黄山、新乡、盐城等多个三四线城市均有土地储备存在，在南充、延安等四线或五线城市也有在建的项目。

　　同样，招商蛇口2017年年报显示，公司在佛山、东莞、晋宁等地有拟开发项目;华夏幸福2017年度新增签署产业新城和产业小镇PPP项目协议21个，多个项目位于开封、六安、新乡、湘潭等三四线城市，华夏幸福在河北廊坊也有土地储备。

　　定增遇冷转债市，1651亿元债券发行进行中

　　对于A股百余家上市公司而言，棚改货币化收紧的信号是“雪上加霜”，在此之前，上市房企已遭遇资金“严冬”。

　　在上市公司增发募资普遍严格审核的情况下，2018年，沪深两市的房地产公司增发募资情况较上一年有所下降。

　　Choice数据显示，139家上市房企中，有6家在2017年完成了10次增发，其中银亿股份完成3次增发，合计募资超100亿元;上海临港、国创高新分别增发2次，募资额分别为31.62亿元、40亿元。

　　进入2018年，只有中华企业、我爱我家完成了定增，分别募集148.5亿元、16.21亿元;西藏城投在3月增发募集了11.68亿元资金，但7月却宣布终止发行。

　　随着上市房企股价不断下跌，完成增发的上市公司有不少股价跌破了最新的增发价格。

　　今年5月22日，中华企业以5.23元/股的价格向上海地产(集团)发行股份。按照7月6日的4.19元收盘价，中华企业最新股价较增发价的折溢价率为-18.89%。